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1月13日 投资“初恋”
《沃伦·巴菲特管理日志》中信出版社
我是在(zai)1950～1951年间就(jiu)读于哥(ge)伦比亚商学院(yuan)，当(dang)时(shi)的目的倒不在(zai)于取得学位，重点还在(zai)于我可以受(shou)教于当(dang)时(shi)在(zai)该校任教的格雷厄(e)姆门(men)下，上他的课(ke)实在(zai)是一(yi)种(zhong)享(xiang)受(shou)，我很快就(jiu)从偶(ou)像那(nei)里学习到了许多东西。有一(yi)回我翻开全(quan)美名人(ren)录，发现我的恩(en)师是公(gong)务人(ren)员保险公(gong)司盖可保险公(gong)司（GEICO）的董事会主席，对于当(dang)时(shi)的我而言，那(nei)完全(quan)是一(yi)家(jia)陌生产业的不知名公(gong)司。
在(zai)1951年(nian)1月的(de)(de)(de)某个星期六，我搭乘火车前(qian)往位(wei)于(yu)华盛(sheng)顿(dun)的(de)(de)(de)盖(gai)可(ke)保(bao)(bao)险公(gong)司(si)总(zong)(zong)部，我遇到了(le)当时(shi)还是(shi)副总(zong)(zong)裁的(de)(de)(de)洛里(li)默·戴(dai)(dai)(dai)维森（Lorimer Davidson），后来(lai)他成(cheng)(cheng)为盖(gai)可(ke)保(bao)(bao)险公(gong)司(si)的(de)(de)(de)总(zong)(zong)裁，虽(sui)然我唯一的(de)(de)(de)经历背景只(zhi)是(shi)格雷厄姆(mu)的(de)(de)(de)一名(ming)学生(sheng)，但戴(dai)(dai)(dai)维森还是(shi)很(hen)好(hao)心地花了(le)4个小时(shi)左右(you)的(de)(de)(de)时(shi)间，好(hao)好(hao)地给我上(shang)了(le)一课。戴(dai)(dai)(dai)维森很(hen)坦白地告(gao)诉我，盖(gai)可(ke)保(bao)(bao)险公(gong)司(si)的(de)(de)(de)竞争优势在(zai)于(yu)直接营(ying)销，这使得该公(gong)司(si)相较于(yu)一般(ban)竞争同(tong)业通(tong)过传(chuan)统(tong)的(de)(de)(de)业务中(zhong)介的(de)(de)(de)经营(ying)方(fang)式所负担(dan)的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本要低得多(duo)，后者受限传(chuan)统(tong)，无法(fa)摆脱(tuo)行之(zhi)有年(nian)的(de)(de)(de)营(ying)销网(wang)络(luo)。在(zai)上(shang)过戴(dai)(dai)(dai)维森的(de)(de)(de)课之(zhi)后，盖(gai)可(ke)保(bao)(bao)险公(gong)司(si)也成(cheng)(cheng)为我有生(sheng)以来(lai)最心动的(de)(de)(de)一只(zhi)股票。
你(ni)可能会(hui)觉得很奇(qi)怪，不过打从1944年(nian)(nian)开始报(bao)税到现在(zai)，我都保(bao)留每年(nian)(nian)个人报(bao)税的(de)资料(liao)，在(zai)将(jiang)这(zhei)些资料(liao)拿出来比对之后，我发现在(zai)1951年(nian)(nian)我总(zong)共分4次买进盖可保(bao)险公司(si)股份，最后一次是在(zai)9月26日。所(suo)以(yi)，大家可以(yi)看出，盖可保(bao)险公司(si)可以(yi)说是我投资生涯的(de)“初恋”。
——1995年(nian)巴菲特致股东函
背景分析
最后一次购买(mai)(mai)，巴菲(fei)特以(yi)23亿美元买(mai)(mai)下另一半原来不属于(yu)他(ta)的(de)股份，他(ta)自我(wo)评(ping)价(jia)说(shuo)：“这实在是(shi)(shi)天价(jia)，不过它(ta)让我(wo)们可以(yi)100％拥(yong)(yong)有一家深具成(cheng)长潜力的(de)企业，且其竞争(zheng)优(you)势(shi)从1951年到现在一直都(dou)维(wei)持(chi)不变。更重(zhong)要的(de)是(shi)(shi)，盖可保(bao)险公司拥(yong)(yong)有两位相当优(you)秀的(de)经理(li)人(ren)，一位是(shi)(shi)专门负责保(bao)险部门运(yun)(yun)营的(de)托尼(ni)·莱斯利（Tony Nicely），一位是(shi)(shi)专门负责投资部门运(yun)(yun)营的(de)卢·辛普森（Lou Simpson）。”
值得注意(yi)的(de)是，1980～1995年，卢(lu)完成的(de)年度平均投(tou)资报酬率(lv)高达228％，几(ji)乎不逊色(se)于股(gu)神，而他(ta)也被巴菲(fei)特(te)赞(zan)誉为“查理(li)和我(wo)本人(ren)万一要是有任(ren)何突发状况时(shi)，可以(yi)立即接(jie)手我(wo)们工作的(de)专业(ye)人(ren)士”。
行动指南
20岁前找到正确的路已经很难，更难的是直到80岁时还在这条路上走着。
