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3月3日 克制扩张冲动
《沃伦·巴菲特管理日志》中信出版社
我(wo)们完全不(bu)(bu)理会签(qian)发保单(dan)的(de)(de)数量(liang)，在(zai)下一(yi)(yi)个年度我(wo)们很愿意一(yi)(yi)口气签(qian)出比前一(yi)(yi)年多5倍的(de)(de)保单(dan)，但若是(shi)只能签(qian)发1/5的(de)(de)保单(dan)也无所谓。当然，若情况(kuang)允许，我(wo)们希望是(shi)越多越好，但我(wo)们实在(zai)是(shi)无法掌(zhang)握市(shi)场价格，若价格不(bu)(bu)理想，我(wo)们就会暂(zan)时(shi)退出市(shi)场，少(shao)做一(yi)(yi)点生意，在(zai)同业中(zhong)再没有(you)其(qi)他(ta)任何一(yi)(yi)家保险公司(si)有(you)我(wo)们如此(ci)高的(de)(de)自制力。
在保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)业普(pu)遍存在的(de)(de)(de)(de)特殊情(qing)况(kuang) （这在其他(ta)产业并不(bu)(bu)(bu)多见）使得我(wo)们(men)(men)能(neng)保(bao)(bao)(bao)持相当的(de)(de)(de)(de)弹(dan)性：第一，市场占(zhan)有(you)率(lv)并不(bu)(bu)(bu)绝对(dui)等于(yu)获利率(lv)，不(bu)(bu)(bu)像新闻业或是(shi)零售业，在保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)业最后(hou)能(neng)够存活的(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)一定是(shi)最肥的(de)(de)(de)(de)那个人；第二，许多的(de)(de)(de)(de)保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)类种(zhong)(zhong)，其中也包含我(wo)们(men)(men)所从事(shi)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要险(xian)(xian)(xian)种(zhong)(zhong)，销售通路并非只有(you)唯(wei)一管道，所以进(jin)入障碍低，今年业绩(ji)不(bu)(bu)(bu)多，不(bu)(bu)(bu)代表(biao)明(ming)年就一定会(hui)很少；第三，闲置的(de)(de)(de)(de)产能(neng)对(dui)保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)业来说主(zhu)要是(shi)在于(yu)人力，这部(bu)分(fen)并不(bu)(bu)(bu)会(hui)造(zao)成(cheng)太大的(de)(de)(de)(de)负担，在印刷或是(shi)钢(gang)铁业的(de)(de)(de)(de)话(hua)就不(bu)(bu)(bu)同了(le)，我(wo)们(men)(men)可(ke)以在保(bao)(bao)(bao)持慢(man)速前进(jin)的(de)(de)(de)(de)同时(shi)，随(sui)时(shi)蓄势待发准备向(xiang)前冲刺。
——1987年巴菲特(te)致(zhi)股东函
背景分析
伯克(ke)希尔凭借着(zhe)强大的(de)(de)资金实(shi)力，实(shi)行着(zhe)与一般保险公(gong)(gong)司截然不同的(de)(de)营销策(ce)略。巴菲特(te)是(shi)本杰(jie)明·富兰克(ke)林的(de)(de)信徒，后者(zhe)有(you)(you)一句(ju)名言是(shi)“空沙包很难站得直挺”。当(dang)客(ke)户认真想到往后5～10年，若是(shi)景(jing)(jing)气不佳(jia)同时又碰上(shang)金融(rong)市场低迷，再保业者(zhe)倒闭频繁等景(jing)(jing)象，而怀疑保险公(gong)(gong)司是(shi)否(fou)仍有(you)(you)能力轻松地支(zhi)付1 000万美元理赔(pei)金时，那么(me)他可以挑(tiao)选(xuan)的(de)(de)保险公(gong)(gong)司其实(shi)是(shi)相当(dang)有(you)(you)限的(de)(de)，在(zai)所有(you)(you)的(de)(de)“沙包”之(zhi)中(zhong)，伯克(ke)希尔无疑是(shi)站得最直挺的(de)(de)一个。
行动指南
巴菲特有句名言说，投资第一秘诀是不要亏损，第二秘诀是不要亏损。很多人认为是废话，其实此话意义深远。看看那些低价竞争、寅吃卯粮的再保险者，它们扮演的不正是今天赚钱痛快哪管明天亏损痛苦的角色吗？
