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1月17日 谁该暗爽
《沃伦·巴菲特管理日志》中信出版社
一则小谜语：如果你(ni)(ni)打算(suan)一辈子靠吃(chi)汉堡维生，自己又(you)没有养(yang)牛(niu)(niu)，你(ni)(ni)是(shi)希望牛(niu)(niu)肉价格上涨(zhang)还是(shi)下跌呢？同样要(yao)是(shi)你(ni)(ni)隔三岔五会换车，自己又(you)不是(shi)卖车的，你(ni)(ni)会希望车子的价格上涨(zhang)还是(shi)下跌呢？这(zhei)些问题(ti)的答(da)案显而易见。
最后(hou)我再(zai)问各位(wei)一个(ge)问题(ti)(ti)：假设你预估未来(lai)5年(nian)内(nei)可以存(cun)一笔钱(qian)，你希望这(zhei)期间的股(gu)票(piao)市场(chang)是涨(zhang)还是跌？这(zhei)时许(xu)多投资人(ren)(ren)对于这(zhei)个(ge)问题(ti)(ti)的答案就可能是错的，虽然他们(men)在未来(lai)的期间内(nei)会(hui)陆续买(mai)(mai)进股(gu)票(piao)，不过当股(gu)价(jia)涨(zhang)时他们(men)会(hui)感到高兴，股(gu)价(jia)跌时反而(er)觉得沮丧。这(zhei)样的反应(ying)实在是没有(you)什么道理。只有(you)在短期间准(zhun)备卖股(gu)票(piao)的人(ren)(ren)才(cai)应(ying)该(gai)(gai)感到高兴，准(zhun)备买(mai)(mai)股(gu)票(piao)的人(ren)(ren)应(ying)该(gai)(gai)期待的是股(gu)价(jia)的下滑(hua)。
对于不(bu)准备卖(mai)股(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)伯克(ke)希尔股(gu)(gu)东来说，这样的(de)(de)(de)选择再明显不(bu)过(guo)了，首先(xian)就(jiu)算他们将赚来的(de)(de)(de)每(mei)一分钱都花(hua)掉，伯克(ke)希尔也会(hui)自动(dong)帮他们存钱，因为伯克(ke)希尔会(hui)通过(guo)将所赚得的(de)(de)(de)盈余再投资其他事业与股(gu)(gu)票(piao)，所以只要我们买进这些投资标的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)越低，他们将来间接所获得的(de)(de)(de)报酬(chou)就(jiu)越高。
——1997年巴菲特致股(gu)东函
背景分析
每年度结(jie)束，大约有97％的(de)(de)伯克(ke)希尔股(gu)东(dong)会选择继续持有该公司(si)的(de)(de)股(gu)份(fen)，这些人都是储蓄爱好者，所以每当股(gu)市下跌时，他(ta)们都会感(gan)到高(gao)兴，因为这代表伯克(ke)希尔以及(ji)被投资公司(si)的(de)(de)资金可以更好地运用(yong)来回(hui)购自己的(de)(de)股(gu)票。
所以(yi)这(zhei)是一群极(ji)端特殊的(de)(de)投资(zi)者，但他们的(de)(de)特殊是因为其他人的(de)(de)不理性(xing)。下次(ci)当你看(kan)到“股(gu)市(shi)暴跌——投资(zi)人损失惨重(zhong)(zhong)”的(de)(de)新闻时，就知道应该要(yao)改成“股(gu)市(shi)暴跌——一部(bu)(bu)分(fen)投资(zi)人损失惨重(zhong)(zhong)，而另一部(bu)(bu)分(fen)投资(zi)人赚翻了”。
行动指南
只要有卖方就会有买方，一方损失就代表另一方会得利，就像是高尔夫球场上常讲的，每当一个柏忌（系指某洞的成绩高于标准杆一杆）出现时，就会有人在旁边暗爽。
